採寫/萬天南

排版/文逗逗

世紀互聯、秦淮資料、萬國資料，三家中立IDC（Internet Data Center，網際網路資料中心）的頭部玩家，在Q4財報中，都把目標都集中在了“雲”上。

中國的中立IDC們儘管是後起之秀，但依靠中國數字經濟的強大縱深，在短短的幾年內，已成為全球IDC市場不可忽略的力量。

以市值計，全球前五中立IDC，中國佔其二。

相比於Equinix（ 總部位於美國加州）、DRT（Digital Realty Trust，總部位於美國加州）平穩的業務增長，中國的頭部玩家們正以驚人的擴張速度和交付速度，創造高增長的業績指標。

去年全年營收上，萬國同比增長39。2%、秦淮同比增長114。7%、世紀互聯同比增長27。4%；調整後EBITDA分別增長47%、186。4%和26%，趕DRT超Equinix——頭部玩家們一致的戰略遠景，在2021年的這個春天，夢想究竟還有多遠？

普遍高增長，毛利率有差異

要想實現趕超，規模化擴張仍然是三板斧，也是頭部IDC們一貫的核心策略：

萬國資料：

截至2020年12月31日，運營中的資料中心總機房面積增至31。82萬平方米，同比增長40。9%，運營中的資料中心簽約率達94。3%；在建中的資料中心面積為13。7萬平方米。

秦淮資料：

截至2020年12月31日，秦淮資料集團運營IT容量達291MW，較上季環比增加43MW，同比增長88。57%，訂單綜合簽約率達92％；在建IT容量達198MW。

世紀互聯：

截至2020年12月31日，世紀互聯旗下的總機櫃數量為53，553個，較截至上年同期的36，291個有所增加。

但從關鍵利潤指標來看，仍然能看到各家有各家一本細賬：

調整後現金毛利潤

：萬國30。71億元、秦淮11。25億元、世紀互聯19。92億元；

調整後現金毛利潤率

：萬國53。5%、秦淮61。5%、世紀互聯43。2%；

調整後EBITDA利潤率

：萬國46。7%、同比增長5。7%；秦淮46。2%、同比增長32。3%；世紀互聯27。4%，同比下降1。1%。

利潤率的差異，顯示頭部IDC們在具體擴張中，真實的成本反應。從成本項來分析，秦淮2020年成本為10。98億元，萬國為41。88億元，世紀互聯為37。53億元。

誰用更少的錢去撬動更多的資源，也意味著誰更加關注成本支出的細節。

“資料中心的結算方式不同，成本反映也不一樣。管建不管維，包建不包電，可不可以做到一站式全包，幾種方式反映出來的成本支出和經營流水，甚至客戶上架速度的快慢，都會影響財務資料的天差地別。”一位不具名IDC資深人士對此透露。

“Capex（投資成本）的80%是機房建設、IT投資和電力投資， 20%是土地房屋和M&A（企業兼併購）。”世紀互聯在投資者電話會議上稱。

從各家電話會議交流的情況看，投資者也普遍關心這些因素。

RBC Capital Markets分析師Jonathan Atkin關注中國資料中心每IT兆瓦的成本變化。萬國資料稱，第一是建設方面的成本，透過供應鏈管理和預製模組化建設來實現。其二是資料中心的選址，以地理因素決定資料中心最最佳化；選址位置附近的變電站能否利用也是考量因素。

萬國資料也承認，這些因素的同比收益要影響單位開發成本，經過較長週期才能逐年降低，看到效果。

秦淮資料則較為詳盡地披露了其成本項，公司披露了10。71億度的2020年用電量，以及總計693MW的自建變電站資產。

秦淮資料表示，公司採用一站式全包的綜合解決方案，秦淮在這條賽道里競爭優勢非常明顯。隨著成本進一步提升優勢，有更多降價可能性。

當然，由於各家發展基礎不一，佈局區域也有所迥異，成本所反映出來的戰略也不盡相同。

“萬國和世紀互聯是一線城市起步，逐漸向外，今天來看，一線城市的資料中心仍然是極為優質的資產。而秦淮走的是Ring Capital的迂迴模式，更依靠精準的選址戰略。所以單純橫向對比成本優劣，還不能完全反映各家發展的真實情況。此外，萬國和世紀互聯擅用資本併購，擴張規模，也是其他頭部廠商需要加強的地方。”上述人士如是說。

當然，IDC玩家們在數年市場的沉浮中，在一些戰略上已經趨於一致：

交付速度上，萬國加大收購力度，以確保交付能力冗餘，鞏固市場領先地位。秦淮則守住年內快交付標籤，開工到交付實現短週期、可擴容。世紀互聯也在電話會議上表示，2020年簽署的的MOU大部分會在2021年交付。

搶雲“勝負手”：電力和成本

成本端各有優勢，客戶端獠牙互現。

傳統的IDC市場，中立IDC廠商的客戶主要有五類：hyperscale（超大規模客戶）、批售、零售、運營商、私有云。

頭部IDC的起家之路，有的是國際hyperscale的中國合作方，比如世紀互聯和光環新網；有的以零售起家，以中小企業客戶起家，如萬國資料；有的則直接鎖定hyperscale客戶，如秦淮資料。

從理想的客戶構成來說，客戶下單能力越強，客戶穩定性越好，客戶多元化程度越高，IDC廠商的發展潛力也越大。

以Equinix為例，從美國起步，依靠微軟、思科等網際網路巨頭和AOL和Worldcom等電信業巨頭的加持，已形成涵蓋歐洲、拉美、亞太的全球資料中心互聯互通。截至2019 年底，Equinix 在全球範圍內機櫃數總規模達到29。7 萬個，擁有9700+企業使用者，並透過36。3 萬個連線構建了龐大的互聯生態。

萬國、秦淮和世紀互聯的企業服務總量距Equinix雲泥之別，反而，還出現了追逐hyperscale的趨勢。超大規模客戶為主的好處在於訂單量大，客單價高，安全性係數高，現金流穩定，並且訂單擴充套件能力強，只要不斷在hyperscale加強客戶多元性，服務hyperscale顯然是個好生意。

而hyperscale的核心，就是公有云。

世紀互聯Q4透過專案併購，為公有云客戶準備了2000個機櫃。

秦淮資料Q4新增逾45 MW訂單，均來自全球頭部雲廠商。

爭搶雲計算市場蛋糕，也反映了中國數字化程序以雲主導的商業化程序，而且是全球雲巨頭們齊身進場，互相廝殺。

在這個權遊一般的戰場上，巨頭一次次揮舞價格的刀，意在將競爭者絕於寒冷的北境，最狠的就是亞馬遜了。截至2020年5月，亞馬遜AWS一共降價82次，並且預計未來會繼續降價。在亞馬遜的攻勢下，谷歌和微軟也多次降價。

阿里雲和騰訊雲也上演多個戰場的廝殺。騰訊雲一分錢中標廈門政務雲專案，就意在攻佔阿里雲的政務雲市場。“2018年到2019年，就是在山海關外，工礦國企、林下紙廠，也經常有騰訊雲市場拓展人員的身影。”一位熟悉雲計算市場的人士透露。

相反，在成本端，hyperscale們卻大舉撒幣：阿里雲未來3年將再投2000億元人民幣；騰訊雲預計未來5年投入5000億元人民幣，用於新基建。

越來越貴的資料中心，也讓新的hyperscale們望而卻步：建不如買，買不如租。

如位元組、美團、拼多多等新興網際網路巨頭，都以租賃資料中心為主。更少的基建投入，節省出的更多資金被投入到客戶的使用者成本上。

從這個角度講，我們今天買菜、外賣和刷影片領紅包，有可能就是APP們節省IDC投入出來的。

而這些，正是中立IDC廠商們繼續增長的客戶來源，也是其降低成本的方向。

（萬國資料hyperscale資料中心）

（秦淮資料hyperscale資料中心）

從選址來看，hyperscale客戶超大型訂單出於成本的考量，已由一線城市選址向一線城市周邊或其他經濟區域中心選址。

如秦淮的環首都算力叢集、萬國的成都和廊坊專案。

在投資成本低於一線城市的背景下，最優的選址策略能為中立IDC鎖定hyperscale客戶的訂單增長。

中立IDC廠商們的另一趨勢，在於電力資源的獲取，特別是可再生能源。

在2020年Q4財季中，萬國、秦淮和世紀互聯都表露除了加強電力資源獲取的決心。

秦淮宣稱，其可再生能源使用比例超過51%，並將在今年落地中國首個數據中心企業自發自用光伏電站。

萬國則表示，其資料中心綠色可再生能源佔比已達到20%，未來也會考慮在可再生能源上下游產業鏈開展戰略性投資。

不得不說，這是一個未雨綢繆的戰略決策。

中央財經委員會第九次會議強調，“十四五”是碳達峰的關鍵期、視窗期，要深化電力體制改革，構建以新能源為主體的新型電力系統。

中立IDC頭部玩家能走在前面，既是擁抱經濟社會的變化，也是產業佔先的關鍵落子，畢竟，電力支出在10年期的Capex中，是最核心的成本。

從這個緯度來看，中立IDC們的奪位之戰，絕不是單項賽，而是“全壘打”，而戰爭，可能還會持續一段時間。