20年間，投資亞馬遜的收益接近50000%，假如20年前你在IPO當天買入2000美元的亞馬遜股票，20年後，你將擁有98。2萬美元——也就是說，假如你20年前能夠投資2000美元，那麼今日你將成為百萬富翁。

這樣的回報率也讓巴菲特承認，當初沒有投資亞馬遜是巨大的失誤。他甚至在公開場合表示：

“我太蠢了以至於沒有預料到亞馬遜發展得這麼好，沒有覺得它會像現在這樣取得大規模的成功。我低估了亞馬遜創始人貝索斯的能力。”

查理·芒格：你不需要投資很多東西才會富有

巴菲特：

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）1930年8月出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈小鎮，在孩童時期他就顯現出對數字的敏感。1950年考入哥倫比亞大學商學院，拜師號稱“價值投資者之父”的本傑明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。

1962年，巴菲特買入第一筆伯克希爾股票。1965年年初，巴菲特獲得伯克希爾的控制權。之後伯克希爾的經營性質發生了變化，不再是一家單純的紡紗企業，而是一個投資實體。巴菲特將其作為經營平臺，不斷地收購其他利潤豐厚的公司和股權，創造投資神話。

1965~2018年，伯克希爾賬面價值的複合年增長率為18。7%，明顯超過標普500指數的9。7%。1964~2018年，伯克希爾的整體增長率是1，091，899%（即10918倍以上），而標普500指數為15，019%。這僅是賬面價值的增長，伯克希爾內在價值的增長遠高於其賬面價值。

資料來源：《WarrenBuffett‘s Letters to Berkshire Shareholders，2018》

很多人理解的“價值投資”其實是“有價值的投資”—— 買藍籌、買白馬、買基建、買大消費，燈紅酒綠等。

這是每個人都向往的巴菲特式價投——你買的不是股票，是企業；你做的不是股民，是資本家。這些都是巴菲特倡導的投資理念。

面對不可捉摸的妖怪現象，人類的一個看家本領就是，用比喻描述所有的不可描述。比如關於股票投資的比喻，就有牛熊、泡沫、賭場、地心引力、博弈、烏雲壓頂、三隻烏鴉等等。

比如狂熱的市場充滿泡沫這個比喻就不好，泡沫爆掉就劇終了，但是“經濟性泡沫”往往會捲土重來反覆折騰，你看現在比特幣已然又要死灰復燃。

又比如把股市比做賭場也很不好，這讓很多人一入市就心術不能端正，你把股市當老虎機，股市會把你當提款機。

價投是一種強者思維，你必須相信自己有能力估值，相信自己能洞察到市場的盲區。

相比而言，指數投資是弱者思維，隨波逐流，如某所言——賺週期的錢而非賺能力的錢。這是坐電梯和爬樓梯的區別。

“投資界的喬布斯”、“對沖基金教父”

橋水基金是世界上最大的對沖基金，達里奧被稱為“投資界的喬布斯”、“對沖基金教父”，就是這麼一個 挺牛的人，出生在美國的一個普通的中產家庭，26歲被公司開除後，在自家的兩居室裡創辦了橋水基 金。經過30多年的發展，成了全球最大規模的對沖基金公司。

達里奧認為：世間萬物都有原則，滑雪有滑雪的原則、做家長有做家長的原則、企業管理有管理的原 則、投資有投資的原則等。我們每個人，都應該找到自己的原則，這樣才能成功。

如何取得成功 進化，是為了成功。

在如何取得成功這個問題上，達里奧給出了五個步驟：

第一步是要有明確的目標。

第二步是找到阻礙你實現目標的問題。

第三步是對問題進行診斷，找到根源。

第四步是規劃解決方案。

第五步是透過行動，實現成功。 一個人，要想成功，必須做好上面的每一步。並且要一步一步來。比方，當你設定目標的時候，你就只設定目標，先不要想著能不能實現；當你診斷問題的時，你就只診斷問題，不要想著能不能解決問 題。認真做好每一步，再推進到下一步。

價值投資之難啊。還是那句話——與人性悖逆，與市場背行，與價值陷阱死磕，在九死之中覓一生，價投是TM真難。如果還有來世，我真希望我從來沒有聽說過價值投資。