要說搞突然襲擊，還得是小日本專業。前天，日本央行突然宣佈，把日本10年期的國債收益率目標上限，從正負0。25%上調到正負0。5%。雖然再三強調這不是加息，但效果一點不比加息差。這個政策什麼意思呢？

之前，日本有一個YCC政策，叫收益率曲線控制計劃。只要10年期國債利率漲到0。25%以上，央行就去買國債，把利率再買下去，是一個特別激進的貨幣寬鬆政策。而現在把這個利率上限提高到0。5%，就是說日本央行可以放任國債漲到0。5%。央行要買的國債少了，向市場釋放的貨幣量也就下降了。

果然，這個訊息一出來，日本國債10年期收益率瞬間就飆升去了。這一年大家都全部盯著美國和歐洲市場了，有些朋友還真的把日本給忘了，突然來這麼一下，也是引發了全球金融市場地震，日元兌美元是暴漲啊，日經指數是暴跌。為什麼日本加息鬧出的動靜，好像比美國還大呢？

首先就那兩個字：預期！老美加息一年了，大家都有這個預期，但日本加息是大家沒有想到的。因為日本這個國家很奇怪，諾貝爾經濟學獎獲得者庫茲涅茨曾說過，世界上有四種國家：發達國家、發展中國家還有日本和阿根廷。日本按說是發達國家，民眾生活水平也挺高，但從宏觀上看，自從上世紀泡沫破裂後，日本經濟就一直提振不起來，政府為了刺激消費，就一直實施低利率，甚至是負利率，就是你存銀行的錢，不僅一分錢利息沒有還得倒貼。除此之外，日本政府又想出了各種辦法，比如QE、QQE還有YCC，總之就是想盡一切辦法，拼命放水，可就算這樣，日本民眾消費慾望還是特別低，低慾望社會。但是也沒有別的好的辦法，所以日本就只好一直堅持低利率。

可今年不一樣了，全球銀行都在加息，因為老美在加息呀，你不跟著加，你的貨幣就會大幅度貶值。今年日元貶值就特別嚴重，在這次加息之前，日元兌美元年內貶值了將近20%，而且這種貶值對日本來說會造成輸入型通脹，也就是說你國民收入不變，物價上漲了。這樣的話，大家的消費慾望就會更低了，所以這次日本也實在是扛不住了。

那為什麼會引發這麼大的全球金融市場震盪呢？首先日本是世界第三大經濟體，而且由於日本央行長期堅持低利率，貨幣政策非常穩定，所以日元也就特別穩定，於是日元就成為了一種非常安全的全球避險資產。現在日本央行突然超預期加息，日元的不確定性就大大提升，而作為避險資產，不怕漲漲跌跌，就怕不確定。再加上本身全球流動性都緊張，又到了年底這個敏感時期。

其實，這次震盪，也就是嚇一跳的感覺。日元波動不會太大。

首先日本貨幣政策調整空間不大，日本還要繼續堅持寬鬆刺激國內消費，而且日本現在的債務負擔已經很重了。截止到2021年12月底，日本的國家債務已經達到了1218。4萬億日元，大約是2020年日本GDP的2。26倍，在目前的利率水平下，日本政府每年光還利息，就得還10萬億日元。而2021年，日本的財政收入也才57。4萬億日元，就等於每年將近五分之一的收入，都得還國債利息，所以利率哪怕提高一點點，日本政府的還債壓力就得大大增加很多。其次日本收緊流動性的根源，還是因為老美加息造成，而老美加息也差不多快到頭了，看目前的情況，明年一季度再來個兩三次，可能就差不多了。日本這邊也沒有必須跟進，而且日本收緊流動性，受影響最大的其實是美國，因為日本過去這些年放了那麼多水，那錢到幹嘛去了呢？買美債了！日本現在是美國第一大債主，日元收緊，對美債也是一種利空，所以日本這一舉動，本身對美聯儲接下來的加息政策，也會有一定的影響。

不過無論如何，我覺得這次也是給我們都提個醒，在金融市場上，誰也別覺得自己聰明。你永遠不知道誰在什麼時間，突然就給你來一個突然襲擊，打你個措手不及。