業內人士：汽車晶片短缺或維持至第三季度！

根據伯恩斯坦諮詢的預計，

 2021年全球範圍內的汽車晶片短缺將造成200萬至450萬輛汽車產量的損失

，相當於近十年以來全球汽車年產量的近5%！

我國汽車產銷量已經連續12年位居全球第一！

但汽車晶片自研率僅10%。IGBT長期供需缺口大，影響下游整車廠交貨節奏；

 正常情況下IGBT交貨週期一般為8-12周，而據富昌電子2021年Q1報告，英飛凌、安森美IGBT交貨週期延長至18-26周，IXYS週期更是達26-30周。

（資料來源： 信達證券 研究所）

同時新能源汽車需求的火熱也加劇了汽車晶片短缺的危機，國產汽車品牌為了供貨穩定而尋找國內供應商供貨，

 汽車晶片國產替代已經迎來了機會！

上週曾經講過一篇《斯達半導（603290。SH）上市不到1年，股價暴漲20倍！國產替代已成為關鍵！》，今天也來講一下斯達半導，截止2021年2月22日，斯達半導跌1。50%。

（資料來源：東方財富）

一。公司簡介

斯達半導成立於2005年4月，總部在浙江嘉興，同時在上海和歐洲均設有子公司以及研發中心，亦是國內IGBT領域的領軍企業，2019年公司在全球IGBT模組市場排名第8。

（資料來源：信達證券研究所）

公司主要產品為功率半導體元器件，包括IGBT、 MOSFET 、IPM、FRD、SiC等等。公司成

功研發出了全系列IGBT晶片、FRD晶片和IGBT模組，實現了進口替代。

二。 新能源汽車 需求增長帶來IGBT新增量

（1）12英寸晶圓矽片已成主流，但汽車仍對8英寸晶圓需求旺盛

根據國際半導體產業協會 SEMI 統計，12英寸晶圓矽片已經佔到晶圓全部出貨量的67%，與之相對的是

 8英寸產線數量在十年之內減少了40%以上，但需求端傳統工業、汽車、通訊等領域對8英寸晶圓仍然需求旺盛！

（2）新能源汽車需求擴張IGBT市場空間

與傳統汽車不同的是，新能源汽車擁有電機、電控和電池，所以

 需要的IGBT數量是幾倍於傳統汽車

；同時從我國IGBT應用市場來看，新能源汽車佔比31%，其次是消費電子（27%）、工業控制（20%）及新能源發電（11%），

 新能源汽車是IGBT最大的應用領域

。

EVTank預計2025年全球新能源汽車銷量將超1200萬輛，2019-2025年年複合增長率將達到32。6%，其中

 IGBT模組2024年市場規模可達就有19.10億美元；中國作為全球汽車產銷量第一的大國，國內企業也將受益於市場規模的不斷增長

。

三。國產替代迎來機會

（1）下游廠商積極匯入國產供應商

當前全球汽車晶片短缺的情況下，國外巨頭英飛凌、安森美交貨期延長，導致國內汽車廠商生產無法得到滿足的情況下；雖然下游客戶一般不會輕易更換IGBT供應商，

 但基於供貨需求以及供應鏈安全問題，下游終端客戶也在加大對上游供應商的扶持力度

。

在新能源汽車領域，公司已成功躋身於國內汽車級IGBT模組的主要供應商之列，2019年公司生產的汽車級IGBT模組配套了超過20家終端汽車品牌，合計配套超過16萬輛新能源汽車。2020H1公司成功進入了國內外知名車型平臺定點，將對未來公司新能源汽車模組銷售增長提供持續推動力。

（2）公司高管擁有技術背景

公司高管曾與英飛凌有過交集，並帶領公司成功研發出幾代IGBT晶片，公司計劃在今年推出第三代IGBT晶片對接上英飛凌於2018年推出的第七代技術，

 公司晶片技術與國際巨頭晶片技術代際差在縮小

。

公司目前自主設計研發的晶片佔當前晶片採購比例分別為31。0%、35。7%、49。0%和54。1%。同時，從價格方面看，公司自研晶片平均單價在不斷上升，外購晶片單價不斷下降，

 側面印證公司較強研發能力；同時新能源汽車IGBT晶片已經完成100%自供

。

四。小結

隨著新能源汽車保有量的增長，以及國產替代速度的加快；信達證券預計公司2020-2022年營收分別為9。70/13。01/17。53億，同比增長分別為24。48%/34。07%/34。79%。2020-2022年歸母淨利潤分別為1。89/2。69/3。58億元，對應EPS 1。18/1。69/2。24元，對應PE分別為210。92/147。27/111。11。