新能源汽車的熱點話題現在在市場中已經是非常火爆，我們經過梳理可以發現，目前整車電池相關的企業已經炒的火熱，那麼在相關產業鏈中還有沒有其他值得挖掘的未來具有核心價值的企業？答案是一定的，就是汽車零部件相關的領域。

根據汽車協會的資料顯示，12月汽車產量與銷量同比完成正增長，預計今年國內汽車銷量超過2500萬輛，資料明顯好於預期，並且放眼未來雖然新能源車是戰略方向，但是目前來講在商用車特別是輕卡和重卡依然是燃油車，所以一些市場資金全部聚焦在了具有非常熱點的公司，然而我們發現一些比較優質的零部件企業依然趴在地上，其優秀的盈利能力卻被忽略。

雪龍集團屬於最近新登陸主機板的企業，但卻是被市場所遺忘的汽車發動機風扇系統整合的龍頭企業，發動機冷卻風扇產品在國內商用車市場佔有率約為35%，也就是說大街上跑的車100輛中大約有35輛都是使用雪龍的發動機風扇冷卻系統，市場佔有率位居NO。1，並且冷卻風扇的單價將大幅提高，積極佈局矽油離合器以及電控矽油離合器，並且已經與頭部車企達成配套。

現在公司主要從事的就是商用車的發動機風扇總成，矽油離合器風扇總成，電控矽油離合器風扇總成以及汽車的輕量化塑膠件就是一些發動機罩，護風罩和水箱，進氣管等塑膠件。

從行業來看公司屬於汽車零部件的配套廠商，是直接向整車廠和發動機廠直接配套的，所以市場的汽車銷量直接影響著公司的業績預期。

從汽車協會公佈的資料可以看到今年由於重點治理排放和治理超限等因素下，商用車市場產銷量為 235。88 萬輛和 238。40 萬輛，同比分別增長 9。59%和8。64%。分車型產銷情況看，客車產銷同比分別下降 9。6%和 12。4%；貨車產銷同比分別增長 11。5%和 10。8%。

未來確定性的因素就是國六的排放標準的實施，對商用車冷卻風扇帶來持續的利好影響，因為隨著國六的全面推進，輕卡會全部升級成為離合器風扇，並且重卡大部分會升級為電控離合器風扇，風扇總成的需求將逐步轉化為矽油離合器風扇總成的需求，部分重型商用車將轉化為電控矽油離合器風扇總成需求。根據業內專家測算，商用車風扇市場空間 2022 年有望增長至 45。8 億元，複合增速為 38%。

決定未來可持續發展的保障是什麼？

在冷卻風扇離合器領域，公司擁有絕對的核心技術，並且具備了風扇總成、離合器風扇總成的同步研發能力，目前具備年產冷卻風扇500萬套，風扇離合器100萬套、吹塑管道500萬件的生產能力，市場佔有率超過35%。

在發動機冷卻風扇領域，主要配套的是柴油機，應用也在輕卡和重卡車，作為國內的龍頭企業，行業領先地位非常突出，一些頭部的，一汽，東風，北汽，福田等著名整車廠家以及柴油發動機的廠家都是公司的產品進行配套，並且也是此領域行業標準的制定者，公司在行業中的地位非常明顯。

今年上半年，公司發動機冷卻風扇總成產量為 115。32 萬個，同比增加 17。79%，離合器風扇總成產量33。09萬套，同比增加 45。90%，輕量化塑膠件產量 144。43 萬套，同比增加 6。36%。

從毛利率來看，明顯高於同行水平，2016年60。2%，2017年61%，2018年55。1%，2019年52。9%，毛利率水平都在50%以上，淨利率2016年18%，2017年29。6%，2018年28。6%，2019年27。3%。

從營收規模來看，最近幾年一直小幅增長自2013年的2。42億至2019年的3。65億，淨利潤自2013年的5794萬至2019年的9988萬。

今年前三季度增速明顯提升，1-9月收入3。4億增長31。7%，淨利潤9745。8萬增長40。9%，並且公司資產負債率僅有8。6%，相比同行水平的35。5%處於明顯的優勢。

其中上半年風扇總成銷量高達29。79萬套，相比同期增長35。47%，非常值得注意的是在重卡領域的電控矽油離合器銷量5。57萬套，同比增長139。40%，憑藉高單價和高毛利的優勢成為了公司業績的助推劑。

今年公司成功登陸上交所主機板市場，利用資本市場優勢，募投無級變速電控矽油離合器的擴產專案，可以持續的增加產能，未來產能釋放，依靠高價和高毛利的優勢，對未來業績的提升也是很有空間。

經過長期調整，從股東戶數來看，股東不足萬戶，籌碼相對穩定，前十大股東持股超過76。57%，總市值只有37。5億，並且流通只有9。3億左右，這種公司具有非常良好的氣質，可以想想，前期的一大批妖是不是都具備此類特徵。

總結：未來的主要看點就是國六的實施促進公司零部件產品的放量，作為商用車風扇冷卻領域的龍頭市佔率超過35%，並且配套於頭部整車廠商，冷卻風扇的單價大幅提升，並且在重卡領域使用的電控矽油離合器大幅增長超過139。4%，成為未來業績增速的亮點之一。

公司的毛利率水平常年維持在50%以上，並且淨利率隨著產品單價的上調有望進一步提升，具有可持續的盈利能力，未來隨著產能的釋放，未來業績具有非常大的預期。

由於經過長期盤整，股東人數急劇下滑，十大股東持股高達76。57%，實際流通籌碼非常少，具有非常明顯妖氣質！

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